“现在有些说价格倒挂的，那是对白酒行业可能不不太了解的。头部公司，我感觉他们会活得越来越好。”

(资料图)

“地产这个行业不会消失，而且比任何行业都大。我们相信这个行业的机会是肯定有的，在密切关注。

具体什么时候介入，我的方法就是逐步进入，买住套住、套住买住，把总体仓位控制一下，我觉得这个行业会给我们惊喜。”

百亿私募机构中的“民间派”代表人物，林园投资董事长林园在今天（6月26日）wind私募论道的线上直播前，直播间预约人数达到12.3w，直播过程中互动也是罕见的热烈。

但公司产品业绩分化不小。

在今天的直播中，林园对于业绩分化并未有所回应，而是就未来的行业规划，进行了一定的分析，表示自己观点不变，依旧投资人口老龄化相关方向与聚焦于“嘴巴”的刚需。

因早年间重仓茅台而成名的林园对于消费行业有着执着，直言白酒行业什么时候都属于一个好行业。

今年以来，林园更是频频现身各大白酒龙头企业的股东大会，从这样一个更接地气的投资视角解读白酒行业，值得一听。

在本场交流中，林园依旧是随性而言，也感受不少浸润市场30多年的投资“野外生存智慧”。

“机会是给予敢于乐观的人的，我个人对市场非常乐观，我不觉得有什么不好的东西。排除一些干扰因素后，估值是非常合理，处于近几年的低位，在这个位置是可以做出一些买入行为。”

具体到公司，他则强调，现在采取的措施是“不见兔子不撒鹰”，倾向于投确定性高的龙头公司，小的基本不投。

以下是整理的部分精彩内容，分享给大家：

投资能拿得出分红的公司

从行业来说，我们的观点不变，主要投资两个方向。

第一，人口老龄化相关方向，与三大病有关的。

第二，消费，聚焦于“嘴巴的刚需”。

目前这两个行业新增的上市公司并不是太多，这也从侧面反映了这两个行业属于较冷阶段。

现在新增上市多的都是一些大家认为未来有前景的行业，最近一两年热闹的行业，但这些我们暂时回避。

因为这些行业过去的产能并没有太多，虽然不代表将来它们的产能会过时，但的确很难把握，所以我们采取观望态度。

注册制以后，一些新规出台，企业不盈利也可以上市，一大批创新公司会陆陆续续出来，供应量很大。

针对这个情况，我们采取的措施就是尽量投资龙头公司，小的暂时不投。

因为市场的资金是有限的，特别是趋势没有明朗以前，如果投一些有代表性的中小企业，目标太多了，如果资金关注度有问题，很容易造成财产损失，所以我们暂时回避这些。

我们投资的是行业里边的龙头，不是说后边都不好，而是从现在市场的供求关系来看，我们倾向于投一些确定性高的。

归纳到具体的个股或者是公司上，我们主要会看它的财务指标，这个方面要审慎。

最简单的办法就是能拿得出分红的公司，比如说过去十年每年都能拿出现金分红的，这才是好的，而不是简单的画大饼，讲故事。

这里强调一点，有些公司分配利润很高，但要让它分红，还要去贷款的一定要注意，但这也是大多数 A股的问题，要账上有现金，能拿出真金白银每年给你分的才是好公司。

我们现在采取的措施也是“不见兔子不撒鹰”，这样我们也不会吃亏。

就是要投那些ROE特别高的。如果长期八九十上百，肯定是好的。

这个时候还要强调一点，因为过去企业经营困难，很多企业走了弯路，把利润都投资了，看着账面上有，实际上没有，这种公司要小心。

因为他们的东西在估值上已经反映了，看着估值低，实际上估值很贵，这是我们几十年观察下来的，国内国外都有。

地产行业的机会肯定是有的，正在密切关注

当然，我们主要看好的行业还是与老龄化有关，还有与生活息息相关的这些行业。

我观察了一下，现在属于一个相对低谷。

这些公司前两年炒得很厉害，经过这两年的调整，已经到了一个合理的区间。

此外，我们关注的还有地产，地产本身是一个大行业，两年前甚至三年前，我们一直在回避这个行业，现在股价已经跌了很多，剩十分之一都是好的了。

这个时候我们再去关注地产，毕竟这个行业在国民经济中占据着很重要的位置，而且人离不了房子，这个也是刚需。

别看现在有那么多房子，中国人都能消化掉，特别是一些改善性的。

地产这个行业不会消失，而且比任何行业都大。所以我们相信这个行业的机会是肯定有的，我们在密切关注。

但具体什么时候介入，我的方法就是逐步进入，买住套住、套住买住，把总体仓位控制一下，我觉得这个行业会给我们惊喜。

还有和地产有关的一些也在考虑，比如电器制造、家电，这些行业现在的价格相对来说都非常合理，而且这些企业在国际上的竞争力也非常强，几乎打倒了所有的跨国公司。

现在这些中国企业虽然产品过剩，但他们生产出来的产品在全球都非常有竞争力，中国的本土企业还是非常厉害的。

问答环节

未来的AI一定是一个全新的东西

问：对于AI相关的行业有什么看法？

林园：这个行业涨了这么多了，我们就不看了，我们主要是投资“嘴巴”。

AI是一个大的行业，但我个人认为，现在对于AI，全世界也没有一个定论，到底是做什么的。

将来如果AI像大家说的那么神奇，我认为全球现在没有一个是以后真正的领头羊，或者说真正做AI的公司，现在一定还没有出现。

未来的AI一定是一个全新的东西。

白酒行业什么时候都属于一个好行业

问：对白酒行业怎么看呢？

林园：白酒行业什么时候都属于一个好行业。

我们做投资的是资本家，投入一定要产出无限大，白酒就属于这方面的，它不需要太大的投资，所以本身它就把很多投资上的风险完全屏蔽掉了。

现在许多行业或者企业，本身做得挺好，但如果要扩大生产，就需要增加投资，利润既定，还要增加投资，这样的企业就没有白酒这么好。

虽然从90年代开始禁酒，之后也一直在禁，但白酒企业遇到的危机都是很短暂的。

就是因为我投资的白酒龙头什么时候都有大量的现金在。

白酒企业的总需求比九几年的时候供应量肯定是少了，因当时全民都在搞，供应量非常大。

但消费的量没有少多少，特别是高端白酒，产量一直在增加，价格一直上涨，这不是炒作。

至于现在有些说价格倒挂的，那是对白酒行业可能不不太了解的。

实际上白酒的经销商还是挣钱的，因为白酒企业即使倒挂了，它还可以解决问题，厂家可以回收控制量，所以没什么问题。

所以，我们非常看好白酒行业。

而且酒在国内国外都是好的，它有一定的成瘾性，也就是所谓的无酒不欢，它能够人给带来快乐。

这个行业本身没有大问题，短暂的说白酒卖不出去，可以真正去白酒公司去问一问。

反正我们对我们投资的公司今年都非常有信心，而且我也能感觉到他们对前途充满着期待。

当然，末端的白酒公司有一些情况我不了解，我们了解的是头部公司，都是没有问题的，我感觉他们会活得越来越好。

从他们的分红上也可以看出，这两年基本上都是大比例分红，这才是真正的好公司，这个行业非常好。

采取一些措施去适应新规，如果实在适应不了，就退休了

问：私募新规后单一持仓的占比不能超过25%，你目前集中情况是怎么样？未来又将如何应对？

林园：这个规定对我们有影响，我们是把持有和买入是分开的。

我们的投资逻辑是，一旦赚了钱，或者是赚钱效应比较丰厚的，我们会把它集中在少数几只我们认为最好的公司上，持有它几十年。

我们就是持有好公司，持有能赚钱的公司，和它一起成长。

当然，这个新规出现了，我们要符合它的规定，但我相信10只股票或者说15只股票还是可以的，实在组合不了，也就不干了。

但是我们的投资原则是不会变的，最多是不要去给投资者惹麻烦。

新规当然是出控制风险的角度，这是对的，我们也会采取一些措施去适应，如果实在适应不了，我就退休了。

医药板块从2015年以后什么时候投都是好机会

问：现在是否还是医药的投资机会？

林园：医药板块从2015年以后什么时候投都是好机会，特别是与养老有关的，这是一个大的板块。

可以去看一下日本的医疗器械，日本的医药公司过去30年或者40年的历程，一下就会明白中国还在这方面还早得很。

买地产买的是危机

问：你对于房地产的配置偏股还是偏债？对地产行业做配置是无差别均匀买入，还是某些股票比较重仓？

林园：我们对于地产是密切关注，过去一年了，买了少量的债。

我们要买的话大概率是一揽子买，我们买的是危机，没有别的。

因为要搞清楚每一个公司是不容易的，这个时候我们买危机可能别人都笑话我。

过去每一次有危机的时候，我买了，旁边的人虽然没说，但是我知道他在笑话我这个傻瓜。

但我不傻，我当然知道什么时候介入。

投资这些出了问题的公司，比如地产业，一定要保持一个良好的心态，亏了也就亏了，要把风险锁死。

比如拿出总资金量的5%，严格守纪律，对这个行业一揽子买入。

最坏的结果就是全部赔完了，但没了也就没了，要保持一个非常愉悦的心态去干这件事，不要想着一定要赢。

我想的一定是100%输才去干这个事。

可能很多人就觉得我傻，我不傻。

我们要买的话大概率是一揽子买，我们买的是危机，没有别的。

因为要搞清楚每一个公司是不容易的，这个时候我们买危机可能别人都笑话我。

过去每一次有危机的时候，我买了，旁边的人虽然没说，但是我知道他在笑话我这个傻瓜。

但我不傻，我当然知道什么时候介入。

投资这些出了问题的公司，比如地产业，一定要保持一个良好的心态，亏了也就亏了，要把风险锁死。

比如拿出总资金量的5%，严格守纪律，对这个行业一揽子买入。

最坏的结果就是全部赔完了，但没了也就没了，要保持一个非常愉悦的心态去干这件事，不要想着一定要赢。

我想的一定是100%输才去干这个事。

可能很多人就觉得我傻，我不傻。

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